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剛剛摘掉“ST帽子”的貴人鳥（需求面積：80-150平方米），又攤上事了。

天眼查顯示，近日，貴人鳥股份有限公司（下稱“貴人鳥”，603555.SH）及其法定代表人林思萍新增一則限制消費令，關聯案件為金融借款合同糾紛。此前，該案已被強制執行，執行標的9207萬元，被執行人還包括湖北勝道體育用品有限公司、荊州市杰之行體育用品有限公司（下稱“杰之行”）等。

8月13日，貴人鳥發布訴訟進展公告。該公告稱，次擔保事項的債權人未來若向管理人進行債權申報，經管理人依法進行審查后得到管理人和法院確認的，將以重整計劃規定的方式從重整計劃中已預留的償債資源中清償，不會對公司日常運營產生重大影響，對公司本期利潤或期后利潤等的影響尚無法準確判斷。

針對該案，8月19日，原告徽商銀行股份有限公司相關負責人向時代周報記者表示，暫無信息透露，建議關注公開信息。

同日，時代周報記者多次聯系貴人鳥、杰之行，截至發稿前尚未獲得回復。

8月19日，艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅告訴時代周報記者，本次貴人鳥被執行事件，對公司經營而言是雪上加霜。“像貴人鳥這種企業，最重要的就是‘兩端’：一個是上游的供應商渠道，一個是下游的線下鋪貨渠道和銷售渠道。傳出此類消息，無疑會影響下游的信心，也會間接影響到消費者的信心。”

一度連續虧損

杰之行是一家以直營零售業務為主的體育運動產品零售商，通過獲得授權在線下開店銷售耐克、阿迪、UA、匡威等品牌的體育用品。貴人鳥曾在2016年6月份以3.83億元的價格收購湖北杰之行50.01%的股權，成為其控股股東。

這一段合作歷史，是基于在此之前，貴人鳥曾在銷售端過度依賴經銷商，經銷商批發收入常年占單一貴人鳥品牌銷售收入98%以上。收購杰之行，貴人鳥意在布局直營零售業務，減少對經銷商模式的依賴。

不過，二者的蜜月期并沒有持續太久。

2018年12月12日，貴人鳥披露公告稱，擬以3億元轉讓持有的杰之行50.01%的股權，理由是持有杰之行不再符合公司的發展戰略。最終，因買家沒有按時付款，貴人鳥并未成功把杰之行的股份賣出去。

貴人鳥公司創立于1987年，創始人林天福最初為耐克、阿迪達斯等國際一線大牌做貼牌生產，在2002年才開創品牌貴人鳥。

同年，貴人鳥斥巨資先后請來天王劉德華和張柏芝作為代言明星，貴人鳥品牌在國內的知名度瞬間打響；2007年，貴人鳥贊助湖南衛視的綜藝節目《快樂男聲》，成功贏得一批年輕消費者的關注。

2014年1月，貴人鳥正式上市。上市之初，其被譽為“A股體育品牌第一股”。次年高光之時，貴人鳥的市值一度高達426億元，創始人林天福以190億元的身價入圍胡潤百富榜，并一躍成為當時的泉州首富。

遙想當年輝煌時刻，2022年5月，貴人鳥公司董事長、總經理林思萍曾在貴人鳥微信公眾號中發布的“一封家書”視頻表示，貴人鳥在上市后借助資本力量，在體育產業多元化發展的道路上邁開了步子，企業市值一度高速增長。“但是步伐太快，有時容易失去方向，伴隨著企業多元化布局，品牌的規模化擴張，我們卻離初心越來越遠了。”

因發展太快，貴人鳥陷入迷茫，在虧損的懸崖邊緣徘徊多年。

2018年下半年，貴人鳥調整核心銷售模式，向14個重點省級區域貴人鳥品牌經銷商購買了市場銷售渠道資源，致使公司銷售收入的下降以及期末庫存商品的大幅度增加，而后兩年公司業績持續下滑。

據財報，2018—2020年，公司分別實現營收28.12億元、15.81億元、11.88億元，同比下滑13.52%、43.77%、24.87%；凈利潤分別虧損6.86億元、10.96億元、3.82億元，累計三年虧損額高達21.64億元。

由于連續三年虧損，貴人鳥被實行“*ST”，這也迫使貴人鳥尋求自救的出路。

2021年7月，貴人鳥通過引入戰略投資人泰富金谷進行破產重整后，借助后者行業資源跨界糧食貿易業務。

從數據上看，體育服鞋與農業雙主業模式立竿見影，很快讓貴人鳥重整旗鼓。

財報顯示，2021年公司實現營收14.19億元，同比增長19.43%；凈利潤扭虧為3.61億元；扣非凈利潤也扭虧到8988.12萬元。得益于此，貴人鳥于今年5月正式摘掉“ST”帽子。

近日，貴人鳥成立農業公司經營糧食收購。天眼查App顯示，8月11日，虎林市蘊圣農業有限公司成立，法定代表人為李洪亮，注冊資本2000萬元人民幣，經營范圍含食品銷售；谷物銷售；食用農產品批發；采購代理服務等。該公司由貴人鳥股份有限公司全資持股。

內憂外患

帽子雖摘，但新難題緊接而來。

7月9日，貴人鳥發布2022年半年度預虧公告，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1980萬元至-1440萬元，歸屬于上市公司扣除非經常性損益的凈利潤約-2260萬元至-1510萬元。

對于上半年的虧損，貴人鳥在公告中解釋：主要系受新冠疫情影響，致使公司訂單生產、交付及經營調度受到較大程度的影響；位于上海的全資子公司上海米程萊貿易有限公司糧食貿易業務開展亦受到較大程度影響；此外，公司實施司法重整，實現債務重組收益約4.05億元。

圖源：貴人鳥發布公告

作為貴人鳥業績驅動的主要來源——運動鞋服業務，也開始走下坡。

2021年年報顯示，貴人鳥運動鞋服收入8.57億元，占比60.39%，同比減少14.65%，主要為貴人鳥品牌產品收入下降所致。此外，招商及代運營服務收入2.74億元，占比19%，同比增長102.44%。

對此，貴人鳥表示，一方面，國內運動鞋服市場馬太效應對中小品牌運動鞋服企業市場份額的擠壓，同時在流動性危機和司法重整后公司仍處于恢復期；另一方面，公司對經銷商伙伴提供了較大幅度的讓利，綜合導致收入下降的情況。

近年來，國內運動鞋服市場增速迅猛。據前瞻產業研究院數據，運動鞋行業依據營業收入劃分，可分為3個競爭梯隊。其中，運動鞋業務營業收入大于100億元的企業有阿迪達斯、耐克和安踏體育；營業收入在50-100億元之間的企業有：李寧和特步；貴人鳥、探路者、361度等運動鞋業務收入在50億元以下。

圖源：視覺中國

據安踏財報，2021年，安踏總營收達493.2億元，同比增長38.9%；股東應占溢利同比增長49.6%至77.2億元；經營溢利同比增長20.1%至人民幣109.9億元，經營溢利率為22.3%。

近日，李寧公司發布2022年中期財報。報告期內，李寧總營收入達到124.09億元，同比增長21.7%；集團權益持有人應占溢利為21.89億元人民幣，同比上升11.6%。

處于第三梯隊的貴人鳥相形見絀。如何從行業中脫穎而出，是其亟需解決的問題之一。

“鞋服行業是以品質為基礎，以營銷為核心競爭力的行業，但貴人鳥沒有建立符合行業發展規律的營銷體系，基本是以傳統明星代言廣告宣傳方式粗放經營，因此就很難形成明確的品牌定位，無法形成有效的品牌影響力。”職業投資人程宇向時代周報記者表示。

程宇建議，貴人鳥應學習安踏等頭部品牌，做好目標、價格、渠道、廣告宣傳四個營銷定位，形成清晰的品牌影響力。“以此標準來看，貴人鳥至少缺乏渠道定位和廣告宣傳定位。”