国产精品成人AV在线观看_国内嫩模私拍精品视频_老师脱了内裤让我进去_最新亚洲人成无码网WWW电影

這個溫情脈脈的場景發生在2016年，山東如意剛完成對法國奢侈品集團SMCP并購的時刻。也是從那時開始，邱亞夫——這位從濟寧毛紡廠普通工人成長起來的中國紡織業大亨——被越來越多的人視為“中國LVMH”的締造者。他所執掌的山東如意，在十余年時間中沒有停下海外并購擴張的腳步，一度吞并全球近三分之一的頂尖時尚品牌。

時間不過才走了五年，邱亞夫和山東如意的國際化時尚版圖就遭遇了潰敗。

2月22日，有外媒報道稱，山東如意用于收購萊卡公司（Lycra Co.）的一筆貸款發生違約，其債權人正在尋求獲得這家彈性織物生產商的控制權。一個月前，山東如意香港子公司利邦集團進入清算程序，由于買家只對集團中單獨品牌感興趣，這場清算也正處于僵局。

而邱亞夫從2010年開始一路走來收購的標志性海外品牌，也已紛紛陷入困境：倫敦男裝品牌雅格獅丹關閉了所有門店；200多年霸占英國皇室御用品牌的Gieves&Hawkes，裁掉了大批員工；邱亞夫首筆收購的日本男裝品牌RENOWN，也已經申請破產保護；對鞋履奢侈品牌Bally和成衣設計制造商Bagir的收購則根本沒有完成。

邱亞夫的經歷可被視為一代民營企業家的縮影：以變革重新打造傳統的中國制造企業，憑著一腔勇氣邁出國門，以期重塑中國企業家的民族自尊心。曾經，山東如意也是中國民營企業實現全球崛起的一面旗幟：傳統制造業起家，用三十余年時間，一點一滴模仿、學習國外先進企業的技術，躋身國際知名廠商的供應商體系；再用十余年時間，迅速進行海外并購擴張，試圖打造本土高端品牌。

而如今，其官網上的最新消息是一則“因營業收入及現金流明顯減少，加劇了流動性緊張，而致使債券無法按期兌付”的情況說明。

2021年10月，同樣因債權問題，山東如意喪失了對其“最具價值的并購標的”SMCP控股權。今年1月，邱亞夫被SMCP集團罷免董事長職務。

山東如意的心，和海外品牌的心，終究沒能交匯在一起。

從毛紡織廠到如意王國

2000年5月26日，一場時裝秀在居庸關長城拉開帷幕。600名如意員工代替原計劃中的武警官兵，和百名名模一起，展示了由設計師王新元設計、山東如意生產的新式時裝。

在邱亞夫的記憶里，這場如意2000長城秀正是山東如意在毛紡生產商之外發展時尚品牌之路的起點。由此開始，到2008年前往深圳開展品牌零售合作，山東如意在國內的品牌探索都以失敗而告終。于是，才有了山東如意走出國門，進軍奢侈品領域的征程。

通常，人們會將邱亞夫的“全球買買買”視為一種野心的表現，但其中多少帶著中國民營企業家的民族自尊心，以及作為傳統制造企業長期發展下去的渴望。

山東如意的前身是始建于1972年的山東濟寧毛紡織廠。1975年，17歲的邱亞夫成了其中的一名普通工人，19歲就升任車間主任。24歲時，邱亞夫到西北紡織工業大學讀書，隨后一步步升遷。至1997年，39歲的他成了這座工廠的掌舵者。

接手時，歐洲同行可以將1克羊毛拉成200米的長紗線，而山東如意當時僅能拉到40米。這直接導致，山東如意的面料是歐洲面料的5倍重，價值卻僅為1/5。邱亞夫帶著40多名企業干部深入毛紡行業發達的歐洲學習。在參觀了49家企業、總結了200多條整改措施、斥資2億元購買了頂級設備后，山東如意研發出了具有核心技術的“如意紡”。

盡管技術得到了提高，山東如意也一度是時尚之都米蘭潮牌供貨的唯一中國供應商，但其毛紡制造業的本質屬性制約著長遠發展。按照2010年的統計顯示，國際高端制造的利潤率為10%-20%，中國制造的銷售利潤率僅有2%-3%。

反觀研發和設計、品牌和營銷創造的利潤率，則能夠達到20%-50%。邱亞夫想要在制造之外探索品牌，擠進利潤率更高的產業鏈下游的想法就在2000年左右誕生了。長城秀之后，山東如意先后推出過多個成衣品牌，但都未形成大聲量。

當時還未有“中國LVMH”的說法，邱亞夫提出的是——用十年、二十年的目標去做“中國的杰尼亞”。

杰尼亞（Zegna），意大利的一家成立于1910年的羊毛紡織廠。20世紀60年代左右開始，Zegna展開在產業鏈上下游的并購，陸續并購了多家面料生產商、成衣品牌制造商，后以著名男裝品牌為人所知。2021年12月，Zegna在紐交所SPAC上市。

回顧杰尼亞的歷史，其并購的大量標的仍是面料生產商，成衣品牌僅有1999年的女裝品牌Agnona，以及2018年的男裝設計師品牌Thom Browne兩家。其CEO Gildo Zegna曾在上市時表示，杰尼亞并購的重中之重是上游供應商。

顯然，在并購品牌這件事上，邱亞夫比他的“意大利目標”要激進得多。2010年，山東如意第一筆海外并購是日本男裝集團RENOWN。此后，德國男裝Peine Gruppe、法國輕奢集團SMCP，以及香港男裝集團利邦控股(旗下有4個男裝品牌)、以色列男裝Bagir陸續收入其麾下。

這些收購花費總計超過350億元。據彭博社援引的彭博終端統計數據顯示，如果山東如意整體上市，它將入圍全球時尚與奢侈品集團前20，位列16位（以銷售收入計）。

公開信息顯示，意大利、英國、法國、日本，這四大時尚之都的高端品牌中，被山東如意收購的已達總量的三分之一。2018年，彭博社稱山東如意為“中國LVMH”，甚至用“中國人不僅在買奢侈品，還在買生產奢侈品的公司”來形容這家企業。

按照邱亞夫2018年立下的計劃，山東如意要在2019年10月推出名為“如意”的高端時尚品牌，主攻巴黎、米蘭市場。然而，比美好未來先到的是大量并購帶來的債務危機。

其實，一直以來，山東如意可用以收購的資金并不多。之所以能實現“以小博大”，主要是邱亞夫善于利用當地政商關系背書帶來的產業基金、銀行貸款，以及發債融資。從公開的債務信息中，人們能一窺近五年來邱亞夫“借錢并購”的腳步：

——購買SMCP是山東如意近幾年來金額最大的“高杠桿”收購，費用甚至遠超其集團資產總值。

——以26億美元收購Lycra Co.，其中的10億美元是借款。

——宣布收購Bally兩年多后，所承諾的6億美元融資仍未到位。

——Bagir稱，山東如意至2020年2月仍未能兌付2017年收購Bagir應付款的剩余100萬美元款項。

有跨境并購方面的專家認為，一旦收購資金大部分來自外部財團，它就不得不遵循“資本需要通過上市套現離場”的游戲規則。

邱亞夫也的確成功過。2017年10月20日，SMCP就成功在巴黎泛歐證券交易所完成股票發行并掛牌上市。但好運沒有再次眷顧這位紡織業大亨。

2019年，山東如意本想利用“如意高新”（全稱：濟寧如意高新纖維材料，即如意收購萊卡公司的國內公司主體）盡快登陸科創板，從一連串的債務壓力中解套。但是因為疫情等綜合原因，如意高新沖擊科創板生變，山東如意的債務危機逐漸為人們所知。

完成交易只是跨境并購的起點

2018年，收購利邦集團內的交易完成后，邱亞夫參觀了利邦旗下品牌Cerruti的工作室。當時Cerruti員工“對他給予了隆重歡迎”，并認為“邱是我們的救星。”邱亞夫回應他們，自己的夢想是讓山東如意成為下一個LVMH。

時隔一年有余，深陷債務危機的邱亞夫接受了一家媒體的專訪。在訪談中，他的態度一轉，認為外界對于山東如意最大的誤解是：要借助海外收購成為“中國的LVMH”。

邱亞夫和山東如意所承受的壓力不難想見，但其實，作為一家傳統紡織品制造商的掌門人，邱亞夫向上下游尋求產業整合的路徑本身其實并無問題。

無論是奢侈品巨頭LVMH，還是日用消費品巨頭寶潔，都沒有停止過向海外并購整合的道路。此類案例在今年的國內生活時尚賽道頻頻發生——

2017年，家紡品牌羅萊生活全資收購了美國高端家具品牌萊克星頓，以拓展公司在核心城市高端家具商場的品類；2018年，安踏收購了加拿大奢侈級戶外裝備品牌始祖鳥；2021年，李寧公司通過一系列資本運作拿下了英國鞋履品牌Clarks的控制權。

一位時尚消費領域的投資人告訴36氪：“中國供應鏈在滿足大眾化市場需求方面有優勢，但在打造高端品牌方面，無論是供應鏈、設計能力還是文化特質，都和歐洲有一定的差距。”所以，中國制造業公司做到一定階段后，想要做高端品牌，都會到海外進行并購。

近段時間，買方更有從時尚企業向投資機構蔓延的趨勢。以2021年紅杉中國在全球時尚產業的布局為例，團隊先后收購法國設計師品牌AMI多數股權，購入加拿大時尚電商平臺SSENSE的少數股權，收購韓國時尚潮流品牌WE11DONE的多數股權。紅杉中國給出的投資策略是——捕捉千禧一代和Z世代消費者。

山東如意與上述公司的核心差異在于，其自身并沒有推出過成功的品牌，缺乏品牌運營經驗和零售經驗。這對“投資重要，投后更重要”的并購交易來說，是一項致命傷。

跨境并購綜合型投行易界的創始人馮林在接受36氪采訪時認為，“跨境并購的投后管理永遠是最重要的。中國企業在海外并購時，會強調幫助品牌拓展中國市場。但是多數企業并沒有賦能的能力。”

這在山東如意的并購案中表現得十分明顯。一位接近Bally交易的人士曾對媒體表示，山東如意一直沒有在集團層面管理已并購品牌的零售團隊，各個品牌獨立運行。據Cerruti前創意總監Basmajian回憶，Cerruti團隊曾經為品牌制定了新的戰略計劃，但從未獲批執行，而山東如意對Cerruti也沒有發展計劃。

對此，邱亞夫2020年的說法是：作為傳統的紡織制造公司，山東如意只為旗下時尚品牌提供戰略上的協助，例如幫助它們與阿里巴巴、京東、寺庫網等電商平臺建立業務上的往來，如意并不會插手干涉品牌運營、創意想法等方面。

既然并不具備本土落地的運營能力，也沒有這樣的主觀意愿，山東如意在選擇標的上則應該做得更為慎重。但實際上，除了SMCP旗下的Sandro和Maje是位居全球輕奢市場前十的品牌外，山東如意手中的其他標的，情況則完全相反：日本RENOWN在2010年被收購時已經連續虧損十多年；香港利邦連虧3年，被收購的前一年財務狀況是虧損4.41億港元。

一位曾主導并購國際知名消費品牌的投資人對36氪說：“有的國內企業會選擇購買在國外處于下行階段的品牌，試圖通過自身的運作把它扭虧為盈，但是這種操盤成功的案例非常少，風險較高。”

“2014年開始，中國企業愛去歐洲并購，因為那里的企業很便宜。但最后至少有50%-60%都在虧錢。”馮林分析，中國企業跨境并購，在標的選擇上非常關鍵。

“在收購前，要對投資標的的運營情況有通盤分析，看現有業務運轉情況、團隊情況、品牌所處階段等。”他建議，并購在海外已經發展成熟，且中國已經有發展的品牌。比如，在中國市場的業績只有20-30%的國際品牌，并購后幫助它把中國市場的收入再提高20%及以上。

2018年，邱亞夫曾在《紐約時報》年度時尚奢侈品峰會中，首次作為中國企業家擔任開幕主題唯一演講嘉賓。正好60歲的他分享了一個關于自己孫子的故事：孫子喜歡打電話、發信息，用的是一個兒童電話手表。讓邱亞夫覺得神奇的是，孫子只戴了幾天就會熟練地使用歐冠電話手表了。“即便第一次接觸iPad或者其他電子產品，也難不倒他。”

作為一家50年歷史的中國民營企業掌門人，在上百年的奢侈品品牌發展史上，邱亞夫和山東如意其實也只是一個孩童。但掌握商業世界、品牌發展的秘訣，卻比學會一種電子產品要難得多。

不過，跌倒本身，也是成長的意義。于發展而言，最重要的事，正是邱亞夫經常會和同事所說的那句話：變者恒變，唯變不變。