国产精品成人AV在线观看_国内嫩模私拍精品视频_老师脱了内裤让我进去_最新亚洲人成无码网WWW电影

2020年，特步國際全年錄得營業收入81.72億元，毛利為31.98億元，同比下降9.9%，股東應占溢利為5.13億元，同比大降29.5%

Z世代引領的消費浪潮下，運動潮牌近年迅速“破圈”成為大眾潮流。盡管國際品牌依然引領時尚前端，但國內本土運動品牌也在行業利好照拂下持續開疆擴土。

不過若從公司業績角度來看，并非所有國內本土品牌都能持續增長。

日前，特步國際控股有限公司（下稱特步國際，1368.HK）發布2020年財報。數據顯示，該公司2020年全年錄得營業收入81.72億元（人民幣，下同），同比下降0.1%，毛利為31.98億元，同比降幅達9.9%；經營溢利為9.18億元，同比下跌25.6%；股東應占溢利為5.13億元，同比下降29.5%。

《投資時報》研究員了解到，2019年特步國際宣布啟動多品牌戰略后，于年內連續收購了4個運動品牌，并形成以大眾運動為主品牌，專業運動和時尚運動協同的多品牌戰略體系。

但由于價格降低和銷量減少，特步國際主品牌大眾運動品類收入下滑，全年僅錄得71.01億元收入，同比下降7.9%。而時尚運動品類（包括蓋世威、帕拉丁）和專業運動品類（包括索康尼、邁樂）的收入雖實現增長，但卻分別實現-10.4%和-41.7%的營業利潤率。

分析人士認為，雖然安踏體育（2020.HK）和李寧（2331.HK）早在多年前就開始多品牌戰略，且由此獲得業績增長。但是晚了一步的特步國際，在新戰略發展初期，仍會面臨主品牌營收下降、新品牌持續虧損等問題帶來的不可回避的兩難困局。

主品牌收入減少 新品牌仍虧損

《投資時報》研究員注意到，2020年特步國際營收利潤均有所下滑。其中，營業收入實現81.72億元，同比下降0.1%；普通股股權持有人應占溢利為5.13億元，同比下滑29.5%；經營溢利為9.18億元，同比下降25.6%。

從品牌分類來看，特步國際主品牌收入實現71.01億元，占總營收的比重為86.9%。但是作為該公司創收主力，其主品牌大眾運動表現欠佳，營收較上年同期減少7.9%，占總營收比重也由2019年的94.2%下降了7.3個百分點。

在主品牌收入不佳的情況下，特步國際時尚運動及專業運動品類收入的增長，略挽回了整體業績下行狀況。

其中，包括蓋世威、帕拉丁在內的時尚運動品牌實現營收9.99億元，同比增長 114.4%，包括索康尼、邁樂在內的專業運動品牌營收為0.72億元，大幅增長608.6%。但由于專業運動品牌占公司整體營收比例尚不足1%，其對整體業績影響極為有限。

雖然收入有所增長，但2020年，特步國際時尚運動和專業運動品類的營業利潤卻呈虧損狀態，且虧損額均有所增加。

《投資時報》研究員注意到，年內特步國際時尚運動品類營業利潤為-1.04億元，較2019年-0.47億元大幅下挫，且營業利潤率為-10.4%，毛利率為40.7%。同時，專業運動品類也出現3000萬元的營業虧損，營業利潤率為-41.7%，毛利率為41.6%，較上年同期下降1.6個百分點。

同時，特步國際主品牌當期毛利為27.62億元，毛利率較上年同期減少4.9%至38.9%；營業利潤為11.06億元，同比下滑20.2%；營業利潤率為15.6%，同比減少2.4%。

由上可見，特步國際主品牌的經營失利疊加時尚及專業運動品牌所帶來的利潤虧損效應，導致了該公司營業利潤率由上年的15.1%下滑至11.2%，下滑近4個百分點。

針對時尚及專業運動品牌所帶來的利潤虧損，特步國際向《投資時報》研究員表示，專業運動品類毛利率下滑主要由于疫情期間產品折扣幅度加大，而時尚運動的蓋世威和帕拉丁品牌則受海外業務影響2020年錄得虧損。隨著海外疫情慢慢改善，預計2021年虧損幅度會有所減少。未來兩個品牌會將重心轉移到亞太區，尤其是中國內地，蓋世威品牌正在重塑中，預計2022年初在中國內地正式開業。

2020年特步按品牌性質劃分的收入情況

毛利率下滑 凈溢利率6.3%

特步國際2008年6月在香港聯合交易所主板上市，主要從事包括鞋履、服裝和配飾等體育用品的設計、研發、制造和銷售及品牌管理。從鞋履、服裝和配飾三大品類來看，2020年特步鞋履營收達50.47億元，貢獻總收入的比例為61.7%、較2019年全年增長8.5%；服裝和配飾收入分別為29.64億元和1.61億元，較上年同期分別下滑11.4%和12.9%。

雖然多年來特步一直在跑鞋領域加大投入與研發，鞋履收入有所增加，但其2020年毛利率仍出現下滑，由43.2%下降到39.6%。同時受疫情影響，特步服裝和配飾毛利率也分別減少5.2個百分點和4.4個百分點。

由于所有品類的毛利率均呈下滑之勢，導致該公司整體毛利率為39.1%，較上年同期下降4.3個百分點。

對此，特步國際向《投資時報》研究員表示，毛利率下滑主要由三方面因素導致。一是由于2019年第四季度及2020年第一季度公司進行了產品存貨回購，后于2020年上半年捐贈或以較低毛利率重新出售，二是給予代理商的租金和裝修補貼以返點模式代替，三是集團調整產品價格倍率以維持品牌的市場價格優勢。特步國際進一步表示，2021年該公司主品牌毛利率會有所改善。

而毛利率下滑大概率會對公司經營利潤造成一定的影響。從經營溢利率上來看，特步國際的盈利能力隨之呈下降趨勢。財報顯示，其2020年經營溢利率錄得11.2%，較2019年同比減少3.9個百分點；凈溢利率錄得6.3%，同比下降2.6個百分點。

特步國際按產品類別劃分的毛利及毛利率情況

數字化轉型、性價比困局何解？

伴隨著新冠疫情帶來的巨大沖擊，特步國際也加快了其向數字化轉型的全面加速。最新消息顯示，2021年3月14日，特步國際與專業數據智能服務商Talking Data正式開啟消費者數字化運營方向的合作，這或將為其在數字化轉型上提供便利。

但是，在科技賦能服裝的賽道上，特步國際并不是領跑者。事實上，國內很多服裝品牌早已開始數字化布局，期望與用戶建立穩固的線上鏈接，并小有成績。

據安踏體育2020年財報顯示，安踏和FILA兩大主品牌線上會員總數同比大漲130%，達到1400萬，電商業務同比增長超過50%，收益突破90億元。李寧也早已立足微信小程序，并探索出了一條“拉新獲客+深耕存量”的全新商業模式。

相對于安踏和李寧的數字化轉型，特步似乎又晚了一步，未來其與Talking Data的合作后能否在數字化轉型上取得更大的成就還需持續關注。

同時，在過去幾年中，運動品牌一直在不斷加強消費者對品牌的認知，Z世代的崛起將運動品牌再一次帶入了新的熱潮。在此過程中，特步也希望通過收購高端國際品牌提升自身品牌價值，以構建高端產品體系。

但是此消彼長，特步國際以高性價比為策略的主品牌大眾運動的線下店鋪數量在逐漸縮減。截至2020年12月31日，其在中國內地及海外共擁有6021家店鋪，較上年減少358家。

在性價比這條路上，特步國際或陷入兩難局面。一方面，單純的依靠主品牌降低毛利率以尋求高性價比，會存在被一些高端品牌降維打擊的風險；另一方面，要繼續擴大多品牌戰略的持續投入，就可能面對時尚運動及專業運動品類開店擴張等帶來的持續利潤虧損。加之定價的刻板印象，特步國際主品牌想要在逐步崛起的“國潮”中突出重圍，并不容易。

同時，巨大的市場蛋糕也要被一線國際運動品牌巨頭瓜分大塊。目前，一些頭部國際品牌已向三四線渠道下沉，與特步對標的專攻時尚品牌彪馬也不斷加大在中國的投入。未來，體育運動品牌的激烈競爭將不可避免。