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近幾年，國內服裝行業在度過了高速爆發式的增長期后，逐漸從增量市場轉變為存量市場的競爭，發展不可避免地進入瓶頸期。與此同時，各個服裝品牌之間的市場爭奪戰也愈演愈烈。

在這其中，有著“中國版ZARA”之稱的快時尚服裝品牌拉夏貝爾（La chapelle）這一年來似乎走的格外艱難。

尤其是在2020年的春天，先拋開今年這場“疫情”的影響，僅從近期拉夏貝爾發布的業績公告來看，這個曾經在國內服裝行業叱咤風云的品牌已經從高山之巔墜落谷底了。

公開信息顯示，拉夏貝爾已經連續兩年業績下滑，全國各地的門店也相繼關閉，公司經營出現巨額虧損。此外，它在二級市場的表現也不盡人意：股價一路下滑且頹勢難掩，總市值蒸發近百億元，甚至存在退市的風險。

在各種負面消息層出不窮的情況下，人們也對拉夏貝爾的發展前景表示擔憂，它還能力挽狂瀾成為國內服裝行業的“未來之星”嗎？

拉夏貝爾：短短兩年從山頂到谷底

公開信息顯示，拉夏貝爾成立于1998年，它伴隨著國內服裝市場發展的黃金期而迅速成長為行業內的知名品牌，在女裝快時尚領域占得一席之地。2014年拉夏貝爾赴港上市，之后在2017年又成功掛牌上交所，成為國內首家在A股和H股雙上市的服裝品牌，可謂風光無限。

根據拉夏貝爾此前公布的招股書顯示，2012年拉夏貝爾旗下擁有3340家零售門店，2014年門店增加至6887家，到了2017年年底，經營的門店已經上漲到9448家。可以看到，拉夏貝爾門店數量的增長十分迅速，企業規模在不斷地擴大。

此外，2016-2017年拉夏貝爾的總營收也表現出迅猛的增長勢頭。財報顯示，2016年拉夏貝爾總營收85.51億元，全年凈利潤達到5.32億元；2017年總營收突破百億達到104.45元，凈利潤將近5億元，其股票市場也呈現出極大的上升態勢，股價與市值極速飆升。

然而，在看似一片“欣欣向榮”的繁華之下，危機正悄然逼近。

進入2018年之后，拉夏貝爾的業績開始出現明顯下滑，并且經營也出現了巨額虧損。財報數據顯示，拉夏貝爾2018年營收總額為101.76億元，同比減少了2.69億元；歸母凈利潤虧損1.6億元，同比下降了132%，為上市以來首次虧損。

到了2019年年底，拉夏貝爾的虧損已經同比擴大10倍有余。根據其官方公布的數據顯示，拉夏貝爾預計2019年全年凈利潤虧損16億至21億元。根據上交所規定，如果拉夏貝爾連續兩個會計年度凈利潤為負，其股票將在2019年年度報告披露后被實施“退市風險警示”的處理。

因為持續的虧損，資本市場也沒了耐心。截止到2020年3月2日收盤，拉夏貝爾的股價已經跌至4.89元/股，總市值縮水至26.78億元；與此前最高28元/股、將近120億元的市值水平已經相差甚遠，跌幅超過80%。

更凄慘的是，截止到2019年年底，此前將近上萬家的拉夏貝爾零售門店，已經關閉了4000多家，如今只剩下4800家左右，閉店率高達50%。

此情此景，不由地讓人唏噓：拉夏貝爾用了將近20年的時間爬向高山之巔，還沒等站穩就滑了下去。在國內服裝市場快速更迭的今天，拉夏貝爾還有幾個十年？

虧損原因：戰略失焦、擴張過快、成本結構失衡

在拉夏貝爾高速發展的黃金期，公司董事長邢加興曾在公開場合表示，“發展中的公司是停不下來的，國內消費市場每年都是20%多的增長，如果不開新店就意味著倒退”。

也是在這樣的理念下，拉夏貝爾開啟了“跑馬圈地”的發展模式。然而，拉夏貝爾這種直營店的重資產模式，并沒有帶來多少紅利，公司很快便因為資金問題而陷入困境。

事實上，拉夏貝爾采用直營店這種擴張模式，也是借鑒ZARA、優衣庫等國際快時尚服裝巨頭的發展模式。不過，規模上的擴大并不代表著真正的勝利。

根據公開的財報數據可以計算出拉夏貝爾門店的坪效，2014至2016年，拉夏貝爾的坪效分別為6168元/每平米、5016元/每平米、4404元/每平米。

而2014年ZARA的坪效為2.73萬元/每平米，優衣庫的坪效更是超過5萬元/每平米。相比之下，拉夏貝爾與國際巨頭之間的坪效差距最高可達10倍，看似風光的拉夏貝爾實際上不堪一擊，重資產模式的快速擴張使得拉夏貝爾虧損急劇上升。

于是，拉夏貝爾后來的“關店潮”我們也看到了，嚴重虧損的它已經意識到“規模性擴張”并不是適合自己的路。

有業內分析師表示，國內品牌服裝市場在2006年至2016年間發展的十分迅速，不過，這個時期也是服裝行業的野蠻生長期，各種國內大眾、網紅、獨立設計師品牌相繼崛起，各種國際品牌強勢登陸國內市場搶占高地，整個國內服裝市場呈現出百家爭鳴的態勢。

而2017年之后，國內服裝市場進入到穩定發展期，此前服裝品牌粗放式的“跑馬圈地”、“以量取勝”已經不能順應時代發展的潮流，以“消費者需求”為主導的精細化運營成為服裝品牌發力的新方向。

再看近幾年國內服裝行業的發展，一些國際服裝零售品牌已經“折戟沉沙”。此前定位在活力少女的美國品牌Forever21在國內宣布破產；休閑時尚的英國品牌New Look、Topshop撤離中國市場；包括此前拉夏貝爾模仿的快時尚品牌GAP也在拆分業務進行“自救”。在此背景之下，嚴重虧損且發展定位模糊的拉夏貝爾將迎來十分嚴峻的挑戰。

來源：互聯網分析師于斌　作者：于半仙