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CNBC再度引述消息稱，由于談判的復雜性，LBrands原計劃上周的出售交易延期，最快在本周內宣布向私募股權公司Sycamore Partners LLC 出售美國經典內衣品牌Victoria's Secret維多利亞的秘密。

上周末美國財經媒體發布交易消息后，上周一盤前L Brands一度飆升8.3%至25.53美元。該股在2019年重挫29%，連續四年下跌，得益于交易傳聞2020年至今回升30%，現市值約65億美元。

CNBC 去年11月率先披露L Brands Inc. 計劃分拆Victoria's Secret，《華爾街日報》上月又稱集團創始人Leslie Wexner 也將卸任首席執行官。

Leslie Wexner

82歲的Les Wexner 自1963年創辦The Limited 商店以來一直直接領導公司，壯大了The Limited、Victoria's Secret 和Abercrombie & Fitch、Express、Lane Bryant 等一眾美國經典國民品牌。Limited Brands Inc. 在1969年上市，Les Wexner 成為標普500公司中任期最長的首席執行官。

隨著業績滑落，L Brands Inc. 在2019年初結束了曾經輝煌的紐約精品店Henri Bendel 所有門店，并決定出售了內衣品牌La Senza，現僅剩下Victoria's Secret 和個人護理品牌Bath & Body Works 兩項業務。Les Wexner 約持有集團16%的股份，是最大股東。

Les Wexner 在1982年以100萬美元收購成立僅五年的Victoria's Secret，經過他的轉型該品牌開始騰飛。2019年Victoria's Secret 的銷售額約為74億美元，依然是美國最大女性內衣品牌，但近年市場份額因為品牌形象和營銷手段落后、新興品牌紛紛崛起而逐步流失，Les Wexner 與已故美國富豪、在冊性罪犯Jeffrey Epstein 杰弗里·愛潑斯坦的關系（愛潑斯坦是Les Wexner 基金會Wexner Foundation 的受托人）更讓Victoria's Secret 陷入被動。

逾百名模特上周聯名抗議Victoria's Secret 過去多年一直存在“厭女文化”，并譴責該零售商未采取措施保護女性，縱容包括去年下臺的首席營銷官Ed Razek 等管理層的不當和欺凌行為。

激進投資者Barrington Capital Group 在2019年3月介入，要求L Brands Inc. 分拆Victoria's Secret 并重組董事會。該集團從下半年開始著手重塑Victoria's Secret 品牌形象，年度內衣大秀也在連續上演24年后被取消。

越來越多消費者放棄Victoria's Secret，其可比銷售在11-12月的假日季進一步銳減12%，2019財年首11個月跌幅達8%，遠高于前一年同期的2%。管理層根據集團整體可比銷售在假日季下滑3%的表現，把四季度EPS 預期從2.00美元下調至1.85美元。

Sycamore Partners LLC 擅長收購經營困難的品牌并妙手回春，其品牌組合包括讓Les Wexner 發家的The Limited。

該品牌在2007年獲Sun Capital Partners Inc. 從L Brands Inc. 收購，十年后申請破產，由Sycamore Partners LLC 拯救。2011年該公司控股了L Brands Inc. 采購業務Mast Global Fashions（現MGF Sourcing） 的51%股權。Sycamore Partners LLC 又在兩年前從破產中收購了百貨零售商Belk Inc.。Sycamore Partners LLC 在2018年為第三只基金完成47.5億美元的融資。

即使完成分家，投行Jefferies Group LLC 杰富瑞仍看淡Victoria's Secret 和Bath & Body Works 日后的各自發展，主要因為兩者均重度依賴正經歷結構性衰退的購物商場，即使Bath & Body Works 近年取得強勁增長，未來增長空間有限。

至于Victoria's Secret，不僅核心文胸品類以及品牌營銷的問題仍待解局，面對American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 旗下品牌Aerie 的競爭，少女內衣產品線Pink 的勢頭每況愈下。

此前已經預計只有私募基金才會對Victoria's Secret 感興趣的行業分析師唐小唐再度強調，該品牌退出中國市場的幾率已經接近100%，但他認為，在短暫的重組之后，Victoria's Secret 仍有可能通過代理或授權的形式在大中華市場繼續運營，但該該品牌在中國市場的直營模式則難以為繼。

2017年初，Victoria's Secret 位于上海力波廣場的旗艦店開業，意味著該美國內衣、美容品牌正式進駐中國市場，同年底，該品牌年度內衣秀亦在上海舉辦，并引發巨大爭議，這亦是該品牌標志性內衣秀絕唱前的哀歌，2019年，該品牌正式停辦舉世聞名的內衣秀。

在進入中國市場前，Victoria's Secret 已經存在中國市場多年，有內地零售商通過購買品牌庫存的形式在中國市場開始門店，同時以Victoria's Secret 代理商宣傳，進行招商和庫存銷售，而當品牌正如進入中國市場時，伴隨互聯網和電商的發展，中國消費者對該品牌的希望已經透支，品牌在社交媒體的聲譽亦急轉直下，及至2017年全球女性運動聲勢浩蕩，品牌風評更是從“美名”轉為“聲討”。

在進入中國市場兩年后，據無時尚中文網數據，截止2020年1月4日的2019財年內，Victoria's Secret 品牌在中國市場凈增7間門店至22間，集團首席財務官Stuart Burgdoerfer 在去年中曾表示，品牌目前在中國市場仍然虧損，而要到盈虧平衡至少需要3-4年。

唐小唐表示，在Forever 21、Gap Inc.(NYSE:GPS) 旗下Old Navy 等一系列巨型品牌退出中國之際，而中國服飾市場面臨放緩和衰退以及不確定性的宏觀環境之下，伴隨著交易將近，Victoria's Secret 品牌退出中國已經一觸即發。相反，該分析師表示，L Brands Inc. 可能應該考慮讓Bath & Body Works 品牌落戶中國，除了中國美容市場仍舊強勁外，“中國年輕一代消費者嘗新和跟風的消費習慣，可能對于該美國零售集團來說是真正的契機。”

來源：無時尚中文網 作者：林璧瑩